两队目前积分榜同分，但商业层面差距悬殊，近年来的竞技成绩、欧冠赛事红利以及财务状况，造就了如今的估值鸿沟。
足球的魅力正在于此：罗马和国米现在积分相同，明天加斯佩里尼将率队在奥林匹克球场对阵齐沃的国米，但两家俱乐部在经济上存在巨大差距。绿茵场的差距有时可以抹平，或许至少可以缩小经济层面的不对等。明天奥林匹克球场的对决我们拭目以待，而目前有一点可以确定：国米的企业价值是罗马的三倍，这里指俱乐部作为一家企业的估值，足球行业分析机构 Football Benchmark 估算，国米企业价值高达 21.37 亿欧元，罗马则为 7.3 亿欧元。
企业价值代表一家企业的整体价值，包含全部资产，在足球行业，该数值通常依靠营收来计算。 Football Benchmark 开发了一套算法，参考五大指标对模型进行修正：盈利能力（薪资营收比、息税前利润 EBIT）、社交媒体粉丝数量代表的商业人气、球队阵容身价、转播权运营以及自有球场资产。这套体系每年产出全欧洲俱乐部估值报告，最新报告发布于 6 月，以 2023-24、2024-25 财年财报作为参考，得出国米 21.37 亿欧元、罗马 7.3 亿欧元的估值。
十年前两队估值几乎持平
这段历史走势很值得玩味，十年前的 2016 年，两家俱乐部企业价值相差无几：国米 3.99 亿欧元，罗马 3.58 亿欧元。从 2019 年开始，双方差距扩大至 1.76 亿欧元，此后国米不断拉开分差，2022 年估值突破 10 亿欧元，2025 年达到 17 亿欧元，2026 年超过 20 亿欧元。罗马的增长则十分缓慢，2023 年估值 5.55 亿欧元，近几年才小幅上涨。这十年间，国米估值涨幅 435%，罗马仅增长 104%，造就了如今巨大的鸿沟。背后发生了什么？十年前，国米走出托希尔时代的低迷，进入苏宁时代。这个阶段分为两段：先是张家大规模投入，之后又因债务陷入困境与不确定性，直到橡树资本在 2024 年入主，开启稳健的中长期规划。赛场上，即便俱乐部财务几经波折，国米依旧保持极强竞争力，拿下三座意甲冠军，稳定跻身欧冠，两次杀入决赛创造高光时刻。罗马则在 2020 年更换老板，由帕洛塔变为弗里德金，罗马在 2018 年闯入欧冠半决赛，迎来巅峰之后便陷入下行周期，长达七年无缘欧冠正赛，直到本赛季才回归，不过球队在 2022 年拿下欧协联冠军，2023年欧联亚军。
国米实现盈利，罗马仍处于亏损，竞技层面截然不同的走向，直接体现在财务报表上。十年前，不含球员交易收入，罗马营收还高于国米：2.19 亿欧元对比 1.83 亿欧元。那几个赛季罗马稳居意甲争冠行列，可以拿到丰厚欧战奖金，彼时国米还未走出莫拉蒂时代落幕的阵痛。时光流转，形势彻底反转，2024-25 赛季国米创下营收纪录：5.46 亿欧元，是罗马（2.22 亿欧元）的 2.5 倍，盈利能力进一步放大差距。国米在 2020-21 赛季亏损 2.46 亿欧元，之后大力压缩开支，叠加营收增长，2024-25 财年首次实现盈利（3500 万欧元）。罗马却没能完成盈利，弗里德金治下财报持续亏损，只是亏损额在逐步收窄：2021-22 赛季亏损 2.19 亿欧元，2024-25 赛季亏损 5400 万欧元，尚未获批的 2025-26 财年依旧预计亏损。反观国米，盈利预期持续向好，因此拥有更高估值也就不足为奇：稳定参加欧冠，持续获得全球曝光，品牌价值不断加固。马洛塔领衔的管理层近年来的过人之处，就是兼顾竞技成绩与财务可持续性，平衡运营成本，同时打造一套成熟的竞技体系，这正是罗马俱乐部想要实现产业增长所需要做到的，而这也是弗里德金去年聘请加斯佩里尼执教的原因。无论是罗马还是国米，两家俱乐部都在等待新球场建设计划落地，对俱乐部而言，新球场是实现跨越式发展的关键。
出自米兰体育报社论